下面跟大家探讨一下我们如何能做好我们的研发工作？在目前阶段，随着我们国家期货行业资管业务的开展，私募基金的发展，还有产业客户对期货工具应用需求不断提高，给我们研发工作实现我们研发工作价值提供了更好的机会。我们在座的各位研发人员也有了更广阔施展自己才能的舞台。我们应该每一位充分利用好这个舞台。我觉得首先要做好交流，做好互动。怎么做好交流互动？最主要的两个方面，一个和产业客户做好交流与互动。第二个与机构客户做好交流与互动。怎么做好交流和互动？就是你要为产业客户，为机构客户提供有价值的分析报告，然后你才能从产业客户那也好，从机构客户那也好得到一个正的回馈，获得有价值信息。否则你作为行业研究员，就想从产业客户那，不为人家提供任何信息，没有多长时间你再打电话人家都不接。

　　我们作为一个产业研究员，作为品种研究员，我们和产业客户获取信息时候，一定要提供期货公司更加全面的一个宏观经济方面的一个分析结果，一些其它方面对产业客户有帮助的数据，要提供给产业客户对他们帮助。回头产业客户才有积极性和你交流，才能有对等的交流。

　　再有一个是最重要，就是我们在研究的时候要加强我们的应变能力，包括现场评比也好，其实应变能力最重要。你固定写一些研发报告，可以在家东抄西抄。现场评委给你提的问题是对你真正的考验。我们也应该在我们接触的每一次产业客户和机构客户的时候，都应该当作这种现场考评，认真地回答他们的问题。

　　特别是产业客户，你给人提供这种套期保值建议的时候，不是一成不变的，一定会根据市场的变化，期货市场变化，包括不同价格区间不同客户水平有不同策略。

　　希望和大家在会后也可以有互动，我希望更多交流在平时。谢谢大家。

　　主持人：下面进行第二组。首先看一下国元期货代表队介绍情况。来自国元期货的带给大家的演讲主题是利多淡化势转空，焦炭跌势酝酿中。

　　国元期货代表：各位尊敬专家评委，各位业界同仁下午好。首先我们的观点是焦炭本身在1630到1730元每吨振荡，在利空因素刺激下中期有可能突破下行。

　　我们分三方面阐述我们观点。

　　第一是利多因素淡化或转空，第二其它因素分析，第三展望和风险点。

　　首先是供应方面，9月份焦炭日均产量回升至134.3万吨，供应压力增加。回升速度明显。

　　焦炭进出口量9月份31万吨左右，连续三个月环比下降。进出口量对国内供应量有缓解，但是预期转淡。

　　下面是其它的影响因素。

　　宏观经济影响中性，货币政策中性偏紧。

　　再看焦炭港口总库存自高位回落。

　　还有一个季节性特点，过去7年中四季度焦炭价格出现上涨年份有4个，说明第四季度是焦价的强势季节。

　　接下来看比价关系。钢焦比价跌至近7个月低点。RB1401合约和J1401合约比价跌至2.24，为近7个月最低值，比价存在修复需求。

　　最后一个因素是持仓的影响因素，资金偏于做多。9月中资金持仓多空均衡，10月份转为净多状态，资金不认可跌势。

　　我们现在总结一下。四个因素偏空。

　　我们看空，但是我们意识到市场永远是一个各种影响因素博弈结果，各时间段影响因素不同，市场操作面临不确定性。我们意识到做空可能会出现一定风险点。我们会设一个止损位。

　　谢谢大家。

　　主持人：谢谢你的演讲。吴转普评委请提问。

　　吴转普：刚才在你PPT中有一个利多和利空因素罗列，其中一条资金持仓是利多因素。解释一下？

　　回答：可以看一下这张图，这绿线是资金持仓20名，前20名减后20名，这张图呈现一定的正相关关系。 

　　吴转普：就是说可以理解为哪一方前20名哪个方向持仓更集中，就看成向这个方面偏向？

　　回答：对。因为前20名持仓基本是持仓比较大的，我们可以理解为他们是资金比较雄厚的机构，所以他们的资金操作方向可能会比这个小散户对市场判断更好一些。而且这个图确实他们两个和焦价呈现正相关关系。

　　吴转普：我给你一个建议，不要用他的持仓多少来判断，而是用这些主力均价和走势对比，如果主力持仓亏损时候会反向。举例子，在金融危机的时候，很多农产品也跌得非常多，为什么呢？就是因为在农产品价格大宗上涨的过程当中，大量的基金进场做多。然后爆发金融危机之后，这些基金要调整持仓结构，反而造成市场的超负下跌。你在持仓分析作为利多利空因素的时候，我觉得你要看到一个问题的两个方面。如果这个资金越是集中往上推，将来下跌杀伤力越大。

　　回答：谢谢吴总。

　　补充：感谢各位评委和老师。刚才从资金面做解读，我简单补充，焦炭一个是煤一个是钢，焦炭有双元驱动，上涨下跌可能来自焦炭也可能是钢材，有双轮驱动，它的价格比单纯媒和钢材波动大。因此我们考虑资金面因素。

　　主持人：请10位评委对国元期货表现进行打分。国元期货最后得分是8.01分。谢谢。

　　主持人：有请成都倍特代表队。演讲主题是煤化产业链进入弱均衡，炼焦煤短期难有起色。

　　成都倍特代表：尊敬各位评委同行大家好。

　　我们先看产业链，粗钢产量增长乏力使得该企开工率停止迅速上升的步伐。 

　　这是炼焦煤的库存情况。虽然钢厂焦化厂的炼焦煤库存仍在增加，但本轮率先启动补库的独立焦化厂近期库存也初现下降，国内样本钢厂炼焦煤库存基本接近年初水平。从过去一段时间钢厂和焦化厂库存变化情况来看炼焦煤需求量增加。

　　这是港口库存情况。进口量从7月份开始带动8、9月份进口量激增。进口炼焦煤品种丰富，库存量高。   

　　就当前市场看，终端冬储意识还不强烈，采购需求短期难有大的提振。而本月初华北，华东焦煤大矿虽然将炼焦煤价格进行上调，但幅度普遍较低。仅10-30元每吨左右。

　　综合来看，短期在宏观预期没有大幅好转情况下，焦企业开工率提升和下调补库率这两大推动本轮煤价上涨主要因素将继续弱化，钢价频弱。

　　基本面为依托的化，焦煤指数短期是振荡偏弱。我们以高位抛空策略，市场最终的反转指标是1070。

　　谢谢。

　　主持人：感谢。接下来听7号评委洪江源先生提问。

　　洪江源：这是你一开始讲的第一个，解决产量就是焦化偏高，停止上升，怎么样解释？在前一个过程中产量并没有过剩，焦化开工不断上升？

　　回答：目前来讲产量在之前特别是7月份缓慢回升状态，现在产量在有一个阶段数据产量递增状态，焦化产能在100万吨焦化企业，经历了平稳状态，开工率没有迅速提升，主要是库存方面。

　　洪江源：你标题里是炼焦煤难有起色，用词上不完全一样？