第二个是供需分析，因为现在很多报告没有讲数据来自何方。其实统计局数据，包括很多数据不是很准确。而且从PE，包括铁矿石、焦煤焦炭大量是散货，品种品质较大差异，统计口径差异比较大。所以大家如果采用这个数据的话，我认为大家可以采用关联的。你要回归一下关联度多大，如果通用这个数据关联度不大。

　　国贸分析的时候他选择关联数据，房地产数据，这个准确与否是在你自己操作。谈供需的时候每个阶段定价权完全不一样。焦炭定价主要在钢厂，权力比较大超过50%。前几年焦煤定价权在北方，现在反过来在焦化厂定价强一些。大家谈供需时候一定把供需双方利润谈进去。

　　我建议大家分析的时候，特别分析供需时候定价权在谁手里大家要分析。

　　库存方面，大宗散货库存统计起来很难，怎么统计？只有一个数据相对准确，几大港口的数据。但是关联的时候，铁矿石关联港口数据可能简单一些。拿焦煤和焦炭关联港口数据较差。没有多少焦煤和焦炭通过港口完成这么大交易量，关联度差。

　　我讲宏观关联数据建议大家找一些自己认为关联合适的数据。如果关联度不大，引入报告，讲半天关联度低可以忽略。谢谢大家。

　　主持人：感谢石先生从现货企业角度，从现货行业角度提出很多建议和更高要求。接下来有请洪江源先生发言。

　　洪江源：尊敬的各位朋友，今天我代表我们团队做一个阶段性的点评。因为我参加了大连交易所所有年份的活动，这次感受比较清晰。第一整体水平还是可以，第二前后差距拉开。

　　今天我讲这些，首先我觉得应该感谢交易所。大家知道中国经济发展才开始，特别是自贸区和对于我们其他地方，中国要引入竞争，对中国社会发展很有价值。交易所在这举行这么多年活动，有2千人次先后参加，有多少人在前面几届培养起来，能够进入投资公司。中国经济的发展在利率市场化未来过程中需要无数衍生品市场，交易所做了平台，虽然这个事情对交易所来说没有直接的效益，但是这个活动对我们的行业有非常重要的价值。

　　第二，对分析师来说也是有益的。这次的分析师应该来说入行时间比较年轻，但是从这个分析师整个表现看精神面貌还可以，但是精神头不是很强。但是我感觉到这一届专业知识有所下降，一批批人进入，研究水平前后已经拉开，前面7、8家公司和后面公司。我们就说通过这些我们得到了肯定，然后我们要发现问题在哪。

　　我是做研究出身，在这么长时间过程中，前后被拉开我说说，第一个关键的，后面很多单位做这个研究报告时候其实逻辑体系不清楚，在找原因。一旦进入这个时候不是研究，是个细心整理过程。必须在无数信息中找到90%的信息删除，用逻辑性整合起来。

　　后面讲了10个因素，5个多4个空，没有重点，是按照平行分析，这种情况都说服不了我，再说服相关企业几乎没可能。

　　第二个学生居多，都是统计分析，企业不可能把命放你手上，概率只有60%，放你手上这个企业一不小心资金就不见了。企业需要多重认证再管资金，企业很谨慎。所以第一个是逻辑体系，大家看前面几家说得很干净，没有逻辑体系说不干净。

　　第二，如果下面老师问你的时候，没有逻辑说不出来，这个地方向好的券商学习，有一整套体系。

　　我们过去所有只能证明今天，无法指导未来。逻辑体系上要有动态，要有对未来判断，还有相关印证，我们更多时候用的数据，我看了以后觉得大家的数据八成不一定能支持今天行情。

　　我们现在这个时期我们行业两三年不挣钱是正常的，算成本，为什么不能长期低于成本？是个特殊时期。不能按照正常情况。所以专业一定要做深，过去市场是金融经济，我们以货币经济为主的整个政策的变化将会造成我们价格急转暴跌，主要是货币政策转向。我们证券行业也是。

　　现在这届政府在未来世界上宏观政策，主要是货币政策稳定，财税政策更多，没有多大机会。

　　所以一定要进入产业内部，进入全产业。

　　第三是个人，在这个过程中大家上来，我感觉到以后更多是希望以自己专业说服自己很难，所有行业，我们做研究给行家看，不是给散户看的。给行家看，行家是懂的，我们做逻辑沟通，不是以结论说服，这是不可能的。

　　有了这几点，我们认为我们可以提高中国期货市场发展，一批批的期货从业者在综合方面，包括我们的业务能力，没有研发你的业务能力怎么给企业服务，为产业服务。如果证券不给企业服务这个行业不应该存在。我们一定要完成这种转化。

　　中国未来对外开放金融衍生品需要多少企业被迫参与，不参与不行。大家有专业知识，要服务社会服务企业，当然也会给自己带来财富。对我来说可能要找一些方法，我做研究出身的，要分阶段走。第一个做的要从中国有色金属和农产品市场，第一个做供求平衡表，没有这个平衡表没有结论。一定要平衡，今年增加了多少？比如我们说了600万产量，产量增加了多少？进口增加多少？估计需求增加多少？平均到底是缺口扩大，缺口收缩？库存如何印证，价差如何印证？不然找理由太容易了，找1千条都容易找。第一做静态供求平衡表。静态的要拿这套平衡表印证过去一到两个季度，如果印证不了不要对未来做分析，因为本身有问题。没有找到市场动态变化关键点。

　　刚刚吴总说价差上升和决定价格上升同步情况下不能保证，在价差下跌和决定过程中保证，大家看钢材市场，这些实践总结，不是猜出来的。这些对于我们来说，这个体系就是在于静态。

　　第二个动态，大家要做产业链动态。刚刚很多企业分析，说我们这个市场就取决于抚顺石化了，他们不一定看得很对。为什么？我们有统计数据，2013年1到8月，钢材粗刚产能7.1%，焦煤7.1，玻璃也是恢复性增长。我们的乙烯是多少？很低，为什么乙烯这么低？我们的汽油是十几，柴油0.9，大家要综合在一起看，寻找内在逻辑。中石油开了抚顺关别的，不是想开就开的。因为什么？因为我们在子产业链进行供求分析，我们做研究给企业服务要进入全产业链，从上到下。

　　我们可以看到我们看到的东西，2012年上涨，4到7月份期间价格下行过程中，今年为什么减产？很多值得我们考虑。不得不减产，乙烯都没有怎么增产。

　　如果没有把钢材分析出来，后来涨跌企业没有人敢按照你的判断做。钢材大家说产量高，208最低，大家要知道为什么出口，每次跌下来出口，对你价格判断具有非常强指导意义。

　　这一些和我们废钢有关系，废塑料占十几，哪些品种抗跌，为什么？这是全产业因素。

　　你如果对钢铁生产过剩，未来会跌，钢厂减产，这个焦炭不是跌100块，低风险变成高风险，因为可能跌得超乎想象。

　　有了我们的产业动态均衡，再往前看大家做期货的不是做产业的。我们说的这些东西，我们所有的产业的研究机构比我们做得一定好，对煤化工了解。

　　价差可以做，远期空的过程中要小心，今天听了很多空，我没听到为什么空。贴水品种按照我们期货经验说不要碰，因为过程很难受。每天赔钱。

　　9月份挤仓，4倍以上肯定以挤仓。这是什么？金融定价，要么砍涨，要么现货交，我们所有人想做进去都错了，这是金融。

　　我们要把金融带进来就是策略。跌的过程尽量跌，涨的过程做涨，生贴水这么大波动抗得住吗？整个市场下行过程中找高点找低点这么多，从策略上。