高春雨:我现在有一个问题,在你演讲里有一个因素是下跌,原油价格下降,从供需角度你认为平衡,但是没有把数字提出来,另外你认为库存偏低。我的问题是你们大概未来原油判断,整个聚乙烯下降原因,中国供需比较旺盛,未来4季度供需。前3季度中国聚乙烯增长4%,我不知道你们判断是多少?
回答:对供需我这样理解,基本国内聚乙烯供需基本平衡,供应稍多一点,但是持续时间太长。我提到持续时间过长,盘面钝化。国内供需对于塑料影响应该优于原油。国内由于石化行业特点,一些政策一些销售政策,包括现货影响,会比原油供应量大。我们研究塑料特别重视对于国内供需方面研究。
高春雨:在你演讲过程中,认为现货价格出现松动。你现在认为期货现货价格在多大时候出现?
回答:塑料品种根据我研究,现货价格对期货价格影响大,现货价格松动,其他传导会慢,但是塑料品种反应灵敏。对于价格来说下跌到多少,我觉得上周现货价格已经下调。
高春雨:你认为期货价格谁起到更主要作用?谁会影响谁?
回答:是要分阶段的。目前这个阶段期货价格应该是现货价格影响,不是现货价格跟期货价格走。
主持人:你中有我,我中有你。请10位评委给我们中衍期货代表队进行打分。中衍期货最后得分是7.66分。今天我整个有一个感觉,我们队伍真的非常听从导师评委建议,昨天评委提到应该提到一些风险在哪里,今天展示的队伍起码把风险点放到自己演讲中。
主持人:你中有我,我中有你。请10位评委给我们中衍期货代表队进行打分。中衍期货最后得分是7.66分。今天我整个有一个感觉,我们队伍真的非常听从导师评委建议,昨天评委提到应该提到一些风险在哪里,今天展示的队伍起码把风险点放到自己演讲中。
我们再看今天第四支展示队伍,来自宁波衫立的代表队,首先认识一下。
(视频)
主持人:演讲主题是阶段性供需偏紧,4季度塑料逢低做多为宜。
宁波衫立:尊敬的各位评委,各位同仁大家下午好。非常高兴今天有这个机会在这里给大家做一个报告。
这是我一个基本研究框架,根据这个研究框架,今天阐述三部分内容,首先是宏观背景阐述,第二部分谈一下塑料供需分析,第三是投资策略说明。
首先是宏观背景方面。综合我们对美国、欧洲、中国三个主要经济体未来经济数据研判,我们认为国际市场短期实现偏多格局,国内市场偏空格局。就塑料宏观面呈现中性影响。
从上游原油方面,原油四季度出现振荡走弱格局。主要考虑点两方面,第一是地缘因素,3季度受到叙利亚影响,这个问题淡化,整体风险消退。特别在4季度关注伊朗核谈判的进展。
从一个基本面方面,首先从一个供给方面,我们认为整体维持稳定,需求方面在冬季要关注季节性需求,特别是冬季取暖影响,但是整体影响有限。综合我们认为原油价格四季度振荡走弱走势。根据以往经验,此行情对塑料冲击不大。
从供给方面,1到9月份我们累计的线性产量同比增加,从环比角度第二季度看线性产量增幅放缓。
从新增装置看,2013年新增装置投产只有一个武汉石化运作,在2014年可以看到无论从石化还是煤化工业都有大量的投产。
从进口量角度,受到国内目前现货价格维持强势影响,目前我们进口利润为正区间,虽然目前套利空间不非常大,但是进口货源增加一定程度限制现货上涨空间。
从库存的角度,无论是国内市场同比数据还是环比数据都处于下降过程。这样一个产业链的库存低位使上游对下游议价增加。后者属于价格被动接受者状态。石化企业调控能力增强控制现货价格维持坚挺情况。
从需求方面,主要关注塑料薄膜和农膜的需求。我们采取食品和饮料零售作为一个包装指标,在目前2013年数据整体出现了一个比较良好的增长,显示包装膜的良好需求。
从农膜的角度看,包装膜稳定,农膜季节性明显,对行情增量贡献显著。
我们大概估计在4季度农膜需求同比增加10万吨左右,这是利多因素。
最后从基差角度看,石化企业的垄断模式令现货维持坚挺。我们认为1401提供较好的做多安全边际。
综合前面的分析,我们认为整体塑料在4季度呈现偏多情况,最后给出两个投资策略,逢低做多1401合约,正基差支撑,潜在风险点两个,第一个4季度原油价格超出预期,第二个潜在的外汇风险。另外一个策略我们建议多1401空1405,以对冲原油价格超预期的风险。
谢谢大家。
主持人:有请4号评委王军先生提问。
王军:两个问题,第一个问题:根据2013年1到9月份数据,推算的塑料供需平衡表数据是增长16%,而推算出2013年4季度增长。我想请问2014年第4季度预期数据是多少?
第二既然做多1401空1405,2014年一季度所谓的消费增长比例是多少
第二个问题,如果做买一空五,正常基差什么范围内?基差波动多大范围内?